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奥康国际603001公司在原有竞争优势基础上稳步扩张

发布时间:2019-09-12 19:20:50 阅读: 来源:核桃厂家

奥康国际(603001):公司在原有竞争优势基础上稳步扩张

业绩简评

2012 年中报情况:上半年实现营业总收入、利润总额、净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS 分别为16.18 亿元、3.42 亿元、2.58 亿元、-1.30 亿元、0.736 元, 分别同比增长21.77% 、20.50% 、19.42% 、-345.21%、8.13%,扣非后净利润增速为37%。符合预期。

经营分析

中报业绩反映了公司的发展战略,即利用募集资金强化竞争实力;体现在经营策略上,即发挥营销优势,提升品牌形象的同时,推进终端渠道建设;报告期内,剔除掉出口业务,公司国内市场收入增速29%:消费疲软的背景下,公司根据品牌定位,强化营销力度,品牌形象的提升带动毛利率提升2 个百分点,其中公司最为强势的男鞋产品、发展迅猛的皮具业务分别提升3、14 个百分点至37.6%、38.9%,女鞋业务受竞争相对激烈的影响,毛利率下降1.3 个百分点;

公司秉承一贯的谨慎经营战略,稳步推进外延式扩张,报告期内,新增门店408 家,其中直营、加盟分别增加70 家、338 家至547 家、4373 家,店铺总数增长9%;产品类别中,男鞋、女鞋、皮具业务收入增速分别为22.3%、16.5%、37.7%;

财务指标的变动体现了公司调整竞争策略、支持加盟商,从而稳步推进渠道扩张的策略:1)三项费用率提升1.38 个百分点至15.4%,其中销售、管理、财务费用率分别提升1.08、0.94、-0.63 个百分点至10.16%、5.62%、-0.39%;2)存货账面余额较年初下降8.74%,其中金额占比79%、13%、8%的库存商品、原材料、在产品分别较年初增长-15.5%、21.6%、46.1%;3)应收账款较去年同期增长85%,较年初增长34.7%至10.6 亿元;4)经营活动产生的现金流量净额同比下降345.21%至-1.30 亿元。

盈利预测及投资建议

公司质地优秀,经营稳健;未来将依托多品牌建设,夯实渠道资源价值,继续强化竞争优势。我们预计公司2012-2014 年实现归属于母公司净利润分别为6.05 亿、7.87 亿、10.15 亿元,分别同比增32.2%、30.1%、29%,对应EPS 分别为1.509 元、1.963 元、2.532 元。

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