百家企业竞逐中石化混改-【zixun】

百家企业竞逐中石化混改

自6月30日中国石化[-1.49%资金 研报]公布，已完成对销售业务板块的引资审计、评估工作后，参与竞投其旗下中国石化销售公司(下称“中石化销售”)30%股权的企业就络绎不绝。

据多位知情人士透露，目前第二轮的竞投名单已经出炉，部分金融公司浮出水面，包括工商银行[-0.57%资金 研报]、华夏基金和嘉实基金等都在列。而据媒体报道，进入第二轮的还有加拿大零售商Alimentation

Couche-Tard、腾讯、中国人寿[-1.38%资金 研报]、新奥能源[-0.60%]、复星国际[0.11%]以及厚朴基金、Affinity Equity Partners等。

中石化如何遴选参与者

中石化销售成立于1985年，主要负责中国石化所属生产企业的成品油资源的统一收购、调拨、配送及结算、优化等工作。

2014年4月，中国石化实施销售业务内部重组，31家省级分公司及其管理的长期股权投资、中国石化燃料油销售有限公司、中石化(香港)有限公司、中石化(香港)航空燃油有限公司的业务、资产及人员全部注入到销售公司中。新的中石化销售公司注册资本为200亿元，为有限责任公司。

2013年，该销售公司的成品油总经销量为1.8亿吨，境内成品油经销量1.65亿吨，市场份额超过60%。同年，中石化销售的营收为1.4986万亿元，营业利润356.19亿元，归属于母公司股东的净利润为250.56亿元。

中石化销售将引入的社会及民营资本持股比例根据市场情况来确定，在引资比例不超过30%的情况下，中国石化董事会已授权董事长确定投资者、持股比例、参股条款及条件，组织实施该方案及办理相关程序。

本次引资工作，中国石化采用的是多轮评选、竞争性谈判的方式来实施。中国石化和中石化销售共同成立了由独立董事、外部监事及内外部专家组成的独立评价委员会，对意向投资者进行评议。

“前期，打算竞投的公司主要是递交意向投资函，中国石化做遴选，随后彼此再进一步接触。”前述知情人士称，最初有意参与的公司在百家左右，都是资金十分雄厚的公司，包括金融机构和实体企业，不过在经过筛选后，目前进入了第二轮。

中国石化选择投资者的标准主要包括：潜在投资者对销售公司的报价及其拟投资规模、投资者是否与销售业务能优势互补(是否会成为业务伙伴)、其持有股权的期限、潜在投资者本身的业务及投资领域与中国石化销售公司、中国石化等主营业务不存在明显利益冲突。

进入第二轮的公司仍不少，金融机构占有一定的比例，其他则是实体经济公司。在金融机构方面，基金公司、银行及保险企业是核心公司，其中就有华夏基金、嘉实基金、工商银行，多位人士也透露，参与企业中还有泰康人寿。不过昨日本报记者一直未能联系到泰康人寿对此予以评价。

根据媒体报道，进入第二轮竞投的还有加拿大零售商Alimentation

Couche-Tard、腾讯、中国人寿、新奥能源、复星国际以及厚朴基金、Affinity Equity Partners等。不过上述公司中，Affinity

Equity Partners不接受采访，其他公司暂无回应。“接下来，还会有第三轮。”一位接近此消息的人士表示。

非油业务潜力待挖掘

参与者众多且财务投资者占有一定分量，与中石化销售引资30%股权的数额较大有一定关系。

一位在金融行业工作的内部管理人士就向记者表示，目前该销售公司的总资产和净资产分别为3418亿元、644亿元，以净资产乘以30%、再按5倍PB估值的话，30%股权的对应收购价格在966亿元人民币。还有一种计算方法是，以2013年该销售公司净利润251亿元、对应6到10倍的PE来看，30%的股权也在452亿到753亿元左右。

申银万国[0.20%]此前的分析报告中就指出，考虑到战略投资者现金有限，最终结果可能还是以财务投资者为主，但财务投资者也可以进行投后服务，帮助销售实现盈利突破。

而一位石化行业分析师则表示，一些战略投资者进入中石化持股，不是没有可能。尽管现金或许不够，但是这类企业本身可以实行杠杆方式，比如掏出50亿元的现金，后面再寻找4到5倍的杠杆，来实现对中石化销售的股权投资。

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